От ключевой ставки к инфляции. Решения Банка России должны быть понятны и предсказуемы в масштабе всей страны

Финансовая грамотность – это основа благополучия не только для ведения бизнеса, но и для семейного бюджета любого человека. 

Вспомним слова из песни Владимира Высоцкого: «Говорят, что скоро все подорожает, особенно поваренная соль…». Выражаясь языком финансистов, подобный страх подорожания – это наше обывательское «инфляционное ожидание». Кстати, подобные слухи и ожидания только подстегивают инфляцию, а рождаются они из элементарного страха при воспоминании о последнем экономическом кризисе в стране. Пережить­-то пришлось многое. Но в основе всего все­-таки наше невежество в вопросах денежно-­кредитной политики Банка России. 

Провести небольшой ликбез для читателей «Тверских ведомостей» мы попросили заместителя начальника Главного управления Банка России по ЦФО Ирину Тимоничеву, побывавшую на днях с рабочим визитом в Твери. По ее словам, Банк России становится все более открытым для общественности, бизнеса и исполнительной власти. Для чего это делается? Для того, чтобы принятые решения стали более понятны и предсказуемы, что поможет финансовой и ценовой стабильности в масштабе всей страны. 

– Ирина Николаевна, давайте начнем с азбучных истин. Что такое ключевая ставка ЦБ и как она влияет на жизнь простого обывателя?

– Ключевая ставка Банка России – основной инструмент денежно-­кредитной политики, при помощи которого регулятор влияет на инфляцию. Это тот минимальный процент, под который Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам, и максимальный процент, под который принимает от них деньги на депозиты. Изменяя ставку, Банк России влияет на ставки денежного рынка и таким образом воздействует на уровень процентных ставок в экономике в целом, спрос и в конечном счете на инфляцию. 

Если Центральный банк поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже. Это значит, что вслед за ней повышаются ставки по кредитам и депозитам. И наоборот, при снижении ключевой ставки деньги становятся дешевле, ставки снижаются. Все это влияет на уровень совокупного спроса в регионе, в стране в целом, экономическую активность и инфляцию.

Для всех граждан, потребителей продуктов и услуг важно знать, что при помощи ключевой ставки Банк России удерживает инфляцию на стабильно низком уровне. Зная уровень инфляции, человек может оценить свои финансовые возможности и принять важные решения о сбережениях, потреблении и привлечении кредитов. А залог развития экономики – как раз возможность долгосрочного планирования.

– Инфляция – это рост потребительских цен. А может быть дефляция? И что лучше – опять же с позиции обывателя?

– Инфляция – это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги. Снижение общего уровня цен на товары и услуги называется дефляцией. Если рассматривать, например, группу товаров, которые в Тверской области входят в расчет показателя инфляции, то мы увидим, что более 20% из них сейчас находятся в зоне дефляции. Такие товары есть всегда. Так, например, в апреле 2019 года в Твери снижение цен в годовом выражении наблюдалось на некоторые фрукты – яблоки, апельсины, виноград; овощи – картофель и свеклу; чай, кофе, некоторые лекарственные препараты. Также снизились цены на товары для детей – игрушки, одежду, коляски; подешевели в годовом выражении и сотовые телефоны, бытовая техника – пылесосы, телевизоры, компьютеры. 

Однако дефляция не менее опасна, чем высокая инфляция. Почему? Из­-за сокращения спроса, ведь в условиях ожидаемого снижения цен граждане могут отложить покупки. Но, если цены на продукцию предприятий падают, у них возникают убытки и проблемы с инвестициями, выполнением бизнес-­планов. Экономика попадает в заколдованный круг: низкий спрос ведет к еще большей дефляции. Экономика перестает развиваться. 

Лучший сценарий для бизнеса и любого человека – стабильно низкая предсказуемая инфляция, при которой покупательная способность денег в целом сохраняется. 

– Почему ЦБ стремится держать инфляцию в рамках и чем так опасна большая инфляция?

– Банк России реализует денежно-­кредитную политику в режиме обеспечения ценовой стабильности. Он подразумевает достижение стабильно низкой инфляции вблизи 4%. Такой уровень дает населению и предприятиям уверенность в завтрашнем дне. Для граждан устойчиво низкая инфляция – это понимание того, что сегодняшних сбережений хватит на завтрашние покупки, что будет возможность планировать их, а также брать кредиты и открывать вклады. Для бизнеса это также предсказуемая среда для принятия финансовых решений при долгосрочном планировании.

Отмечу, что в России у инфляции есть свои особенности – это большая доля продовольствия в потребительской корзине. В Тверской области, например, доля продовольственных товаров составляет 44%. Кроме того, в стране не на всех рынках достаточный уровень конкуренции, высокая зависимость от внешних факторов (например, цен на нефть), повышенные инфляционные ожидания, что связано с опытом прошлых лет жизни в условиях высокой инфляции. По оценкам Банка России, уровень вблизи 4% является оптимальным для России с учетом вышеуказанных особенностей ценообразования и структуры нашей экономики. 

– Семья обычно потребляет ограниченный набор товаров и услуг. И по собственным подсчетам выходит, что рост цен для конкретной семьи выше официального уровня инфляции. Почему?

– Когда говорят об инфляции, обычно имеют в виду изменение стоимости «потребительской корзины». Данный показатель рассчитывается Росстатом по широкому кругу товаров и услуг по всем регионам России. Потребительская корзина – набор продуктов, товаров и услуг, которые покупают россияне. В нее попадает более 500 товаров и услуг. При этом цены на одни товары растут, а другие товары в тот же период времени дешевеют. Так, например, в апреле в Тверской области в годовом исчислении подорожали капуста и проезд в маршрутном такси, при этом виноград и смартфоны заметно подешевели. 

Что касается вопроса, почему воспринимаемая людьми инфляция зачастую отличается от официальных показателей Росстата, необходимо отметить, что человеку сложно увидеть картину в целом. Мы видим изменение цен по личной потребительской корзине, которая у каждого человека своя. Но ведь кто­-то не ест мясо, кто-­то не ездит на автомобиле, а какие­-то товары мы покупаем каждый день, например, хлеб, молоко. Стоимость отдельных продуктов может меняться очень сильно, но если доля этих покупок в корзине мала, на официальную инфляцию это влияет незначительно. Кроме того, психологически повышение цен запоминается сильнее, чем их снижение или неизменность. 

– Тверская область по уровню доходов населения значительно уступает столице, а цены лишь немного ниже. Должна ли региональная инфляционная политика на этот разрыв ориентироваться?

– Отдельной региональной инфляционной политики нет, однако, принимая решения об изменении или сохранении ключевой ставки, Банк России рассматривает риски для инфляции и экономического роста не только в целом по стране, но и в каждом регионе. 

Возьмем Тверскую область. На протяжении последних нескольких лет (до ноября 2018 года) инфляция здесь была ниже общероссийской. А в настоящее время ее уровень почти сравнялся с уровнем в целом по стране. Ускорение инфляции в регионе со второй половины 2018 года происходило в основном за счет продовольствия. Наибольший же вклад в рост показателя вносят мясопродукты и плодоовощная продукция. Повышение уровня цен на мясопродукты было обусловлено ростом издержек производства и сокращением поголовья птицы в хозяйствах региона. На стоимость овощей и фруктов влияет низкая самообеспеченность региона некоторыми овощами (капуста, лук, помидоры). 

В основном на инфляцию в регионе продолжают воздействовать те же факторы, что и по всей стране. Среди них – немонетарные факторы. Например, в Тверской области на динамику цен влияют такие немонетарные факторы, как слабая конкуренция в отдельных сегментах рынка легковых автомобилей, а также недостаточность собственного производства на рынке плодоовощной продукции. Для Банка России важно выяснить, существует ли вероятность распространения таких факторов по стране, и оценить, идет ли речь о временном ухудшении или это долгосрочная тенденция. Тогда нужно принимать меры по минимизации их влияния на инфляцию.

– На ваш взгляд, что будет дальше с ключевой ставкой – снижение или повышение?

– Совет директоров Банка России 26 апреля 2019 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. В марте годовая инфляция прошла локальный пик и в апреле начала замедляться. При этом текущие темпы прироста потребительских цен складываются несколько ниже прогноза Банка России. По прогнозу Банка России, годовая инфляция вернется к 4% в первой половине 2020 года. 

Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом динамики инфляции и экономики относительно прогноза, а также оценивая риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки уже во II–III кварталах 2019 года.

Александр ХОХЛОВ